财经观察丨金银铜价，全部刷新纪录！岁末贵金属为何集体“疯狂”？

国际金价周二突破每盎司4500美元关口，白银价格也在每盎司70美元上方交易，纷纷刷新历史纪录。截至收盘，纽商所交投最活跃的明年3月白银期价报每盎司71.137美元，涨幅为3.75%。黄金期货市场交投最活跃的明年2月黄金期价报每盎司4505.7美元，涨幅为0.81%，均创下收盘新高。

有色金属市场方面，受全球多个矿山停产导致的供应短缺以及特朗普政府潜在关税政策影响，伦敦铜价周二盘中首次突破每吨12000美元大关，创下历史新高。

“买三金比办婚礼还发愁”

伴随国际金价持续上涨，国内金饰价格水涨船高。包括周生生、老凤祥、周大福在内的多家知名黄金珠宝品牌，其足金饰品零售价首次集体突破每克1400元整数关口。

“今天的报价是每克1406元。最近金价每天都在涨，前天每克一下子涨了35块钱。”一位老庙黄金的工作人员说。记者查询发现，这已是行业普遍现象。12月24日，周生生、老凤祥、周大福的足金首饰克价已分别升至1411元、1406元和1410元，单日普涨7至8元；若对比22日价格，部分品牌金价在两天内的涨幅更超过了40元。

“我去年买的小耳钉2克多点才1200元，现在价格已经翻倍了。”今年刚参加工作的张小姐，对金价上涨有着切身的感知。

尽管金价高企，消费者的购金热情并未完全消退。记者在工作日午间走访济南泉城路商圈发现，多家金店内仍有不少顾客在咨询和选购。老庙黄金工作人员告诉记者，当前来店顾客中，为结婚筹备“三金”的情侣占了不小的比例。一对正在挑选首饰的情侣告诉记者，他们计划明年年初举行婚礼，早在8月就已在观望，当时觉得价格太高，本想年底再买，没想到如今价格更高，“同样的预算，现在比当时少买一条金链子，真成了网上说的‘买三金比办婚礼还发愁’了。” 担忧价格继续上涨的他们，打算尽快决策。

一边是消费者的纠结，另一边，高位金价也点燃了回收市场的热情。12月23日，深圳水贝一家店铺仅一上午就回收了400多克黄金。一位前来卖金的女士告诉记者，她趁现在金价高，卖出了今年5月以每克800多元购入的两个镯子，净赚了几千元。

“买旧换新”悄然盛行黄金市场

12月23日下午，记者走访西南头部珠宝交易市场——梨花街发现，街上多数金店已不在店外明标黄金克价，需进店询价。而店内消费者的热议焦点，正集中在悬殊的金价差异之上。

记者随机走进一家金店询问当日金价，店员告知，黄金克价为1099元；若不开发票，可通过“买旧料换新款”的方式，以1018元/克的价格购入旧料，再兑换店内金饰。

沿着这条数百米长的街道，记者接连探访7家金店，发现4家金店直言“不开票可享低价”，3家金店透露可走“买旧料换新款”的交易渠道。短短三四百米的街道上，相同规格黄金原料的报价价差最高达85元/克。

正在挑选金饰的市民刘女士（化名）向记者透露，部分金店会主动推荐“购买旧料换新款”的交易方式。“前几天我买20克黄金，用这种方式省了1000多块。”刘女士给记者算了一笔账：按当时的开票价1078元/克计算，20克黄金需花费21560元；而通过旧料换款，以993元/克的单价加上工费，总花费仅19860元左右，单是黄金基础价格就省下1700元。

记者跟随刘女士的购买流程看到，她先以当日大盘金价为基准，每克加价10-20元，通过个人转账的方式向门店合作的“料商”支付旧料购买费用，随后只需向门店补交数百元工费差价，就能兑换全新的黄金饰品。店员坦言，两种价格的核心区别在于是否开具发票：开票价格包含税费成本，而以旧料换款的方式无需开具购货发票，仅提供“兑旧”出货单，交易金额仅为几百元的工费差价。

四大动因共推黄金涨价

武汉科技大学证券研究所所长王伟接受记者采访时表示，从去年到现在，黄金的强势表现令人印象深刻，在前期涨幅已经很高的情况下，如今还能再创新高，真是印证了投资市场“涨不言顶”的真谛。王伟所长分析说，黄金走势如此强势，我们既要从黄金与生俱来的避险属性进行解读，也要结合当前资本市场和国际局势予以观照。王伟认为，当前黄金再创新高，离不开四大动因。

第一，黄金是跟美元挂钩的，从历史数据看，黄金价格与美元走势通常呈现出反向关系，这主要是因为美元是国际黄金市场上的标价货币，当美元贬值时，意味着同样数量的美元能够购买到的黄金数量减少，为了维持黄金的价值平衡，黄金价格就会上涨。特别是当前美元处于降息周期，美元贬值，带动汇率下降，黄金价格上升是必然的。

第二，美联储降息预期始终存在，市场预测明年美元仍存在降息的预期，由于黄金本身不产生收益，当其他金融资产收益下降的时候，而美元降息的预期始终存在，所以相对美元，黄金的投资价值自然就体现出来了。特别是当下，美股的科技股开启调整，当市场上其他资产收益在下降的时候，黄金的比较优势就显现出来了。

第三，黄金天然具有保值、抗通胀的功能，放眼全球，无论是美国，还是欧洲，财政收支失衡的问题比较突出，市场一直担心这种失衡会导致通胀长期存在，也就是大家常说的“财政货币化”，这种情况下，黄金保值、抗通胀的功能就更加凸显了。

第四，黄金连创新高，可能还与国际局势紧张有关，俄乌冲突未了，委内瑞拉局势又开始紧张，而黄金具有对冲风险的功能，这又给原本就已经很热的黄金“火上浇油”。

此外，贵金属及有色金属在供应侧刚性限制、需求弹性刺激之下集体创出历史新高。

“金属价格的上涨具有一定的共性原因。”王彦青对第一财经记者称，一方面，以美元为中心的国际货币体系正在动摇，美元信用正在削弱，背后是美国政府债务的大幅扩张以及国际地缘政治博弈，而金属普遍以美元进行定价，货币价值的削弱有利于金属价格的上涨；另一方面，全球经济的进一步发展寄希望于AI产业的推进，AI的基础设施建设需要用到大量金属，这也给金属需求带来强劲支撑。

顾冯达也称，全球降息周期开启及美元指数整体走弱，全球流动性相对宽松之下，中美在科技、经贸领域竞争激发资金涌入贵金属及有色金属等战略性资源品布局避险，尤其是在AI、电力、新能源、高端装备制造等带来的新兴需求崛起，以及全球经贸遭遇美国贸易战的逆流冲击之下，国内也启动“反内卷”政策规范行业竞争，战略资源品出口管制强化资源战略价值。

投资者还能“上车”吗？

面对创纪录的价格，普通投资者最关心的是现在还能入场吗？

对于明年的金价，从目前机构们的观点看，尽管在上涨幅度、时间节奏和目标价位上存在差异，但继续看涨似乎成了共识。

摩根大通在其2026年黄金市场展望报告中认为，由于驱动因素依然强劲，黄金市场在2026年或将延续上涨势头。高盛则在12月上旬发布的2026年展望报告中指出：“我们的基准情景预测金价到2026年12月将上涨14%，达到每盎司4900美元，且存在上行风险。”各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70吨。

有分析指出，黄金作为一种无固定收益“锚”的资产，其投资逻辑更侧重于长期持有与资产配置，采用定投等方式参与或许是更稳妥的方式，而非短期追涨杀跌。

“白银和黄金的长期投资逻辑相似。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在美元信用受到质疑的大背景下，对国际金价、银价长期趋势保持乐观态度。同时，由于白银现在的绝对价格比黄金低，其弹性会更大。

机构对于普通投资者参与白银市场普遍持更加谨慎的态度。盈米东方金匠投顾团队人士认为，当前白银价格已处于历史高位，短期追高风险较大。建议已持仓的投资者分批止盈或设置动态止损，未入场者可等待回调企稳后择机布局。

半岛新闻综合整理，素材来源：央视网、央视财经、新华社、第一财经、极目新闻、封面新闻、大众新闻等